ตลาดกระทิงทองสิ้นสุดแล้วหรือ?


นี่เป็นคำถามที่นักลงทุนที่เกี่ยวข้องกับหุ้นทองคำและทองคำมีความกังวล ทองคำอยู่ในช่วงการควบรวมกิจการหลังจากทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนสิงหาคม 2020 ทองคำยังไม่แสดงทิศทางที่ชัดเจนและซื้อขายค่อนข้างไปในแนวข้าง หลายคนถามว่า ตลาดกระทิงทองสิ้นสุดแล้วหรือ?

ในการตอบคำถามนี้ เราต้องพิจารณาถึงพลวัตที่จำเป็นสำหรับตลาดกระทิงทองคำ

1. ตลาดกระทิงที่ผ่านมา

มาดูตลาดกระทิงทองในอดีตกันก่อน แผนภูมิที่ 1 แสดงแผนภูมิทองคำย้อนหลังไปถึงปี 2514

ภาพที่ 1: กราฟทองคำ 2514-2564

สีเขียว เราเห็นตลาดกระทิง และตลาดหมีสีแดง สิ่งที่โดดเด่นในทันทีคือช่วงเวลาของตลาดกระทิงทองคำ ตลาดกระทิงทองดำเนินไปเป็นเวลาหลายทศวรรษและมีขึ้นและลง ระยะเวลาการรวมบัญชีไม่ใช่เรื่องแปลก ดังนั้นหากเราดูที่ตลาดกระทิงที่เราอยู่ในปัจจุบัน เราจะเห็นว่ามันเริ่มประมาณปี 2560 ซึ่งหมายความว่าเวลาผ่านไปเพียง 4 ปี หากเราเปรียบเทียบกับตลาดกระทิงในอดีต เราสามารถสรุปได้ว่าเรายังอยู่ในช่วงครึ่งแรกของตลาดกระทิง

2. หนี้และการขาดดุล

ปัจจุบันหนี้ของสหรัฐอยู่ที่ประมาณ 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ (มิถุนายน 2564) ภาพที่ 2 แสดงหนี้สหรัฐเทียบกับราคาทองคำ

ภาพที่ 2: หนี้สหรัฐเทียบกับราคาทองคำ

อย่างที่คุณเห็น หนี้สหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องมานานกว่า 40 ปี เรามีการเพิ่มขึ้นอย่างมากโดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2020 เนื่องจากการระบาดของโรคโคโรนา แผนภูมิยังแสดงให้เห็นว่าเมื่อหนี้เพิ่มขึ้น ราคาทองคำก็เช่นกัน เนื่องจากในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า หนี้จะยังคงเพิ่มขึ้นเนื่องจากแพ็คเกจโครงสร้างพื้นฐาน เราสามารถสรุปได้ว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

3. การผ่อนคลายเชิงปริมาณ

การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เป็นกระบวนการที่ธนาคารกลางสร้างเงินจากอากาศบาง ๆ และอัดฉีดเข้าสู่เศรษฐกิจ ในการอัดฉีดเงินที่สร้างขึ้นใหม่เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ ธนาคารกลางจะซื้อสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตรองค์กรเป็นการตอบแทน สิ่งนี้จะเพิ่มปริมาณเงินและรักษาอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำในระยะยาว
แน่นอน บางคนอาจคิดว่า QE เป็นของปลอม ในการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดก็คือ
เนื่องจาก QE ทำให้ปริมาณเงินขยายตัวและอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำ การดำเนินการนี้ส่งผลดีต่อราคาทองคำเท่านั้น เฟดได้เน้นย้ำในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมาอีกครั้งเพื่อยึดมั่นในกลยุทธ์และดำเนินการ QE ต่อไป

4. อัตราดอกเบี้ยติดลบที่แท้จริง

อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี มักจะมีความสัมพันธ์ผกผันกับราคาทองคำ เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบ ถือเป็นสัญญาณที่ดีอย่างมากสำหรับราคาทองคำ ภาพที่ 3 แสดงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสำหรับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เทียบกับราคาทองคำ

ภาพที่ 3: อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงกับราคาทองคำ

คุณสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนว่าทันทีที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเริ่มติดลบ ราคาทองคำก็จะสูงขึ้น นั่นหมายความว่าทองคำกำลังแข่งขันกับโอกาสการลงทุนอื่นๆ ที่รับประกันการสูญเสียรายปี ในอดีตที่ผ่านมา Fed เน้นย้ำเสมอว่าอาจจะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกจนถึงสิ้นปี 2022 หากคำกล่าวของ Fed เชื่อถือได้ เราก็ยังคงเห็นราคาทองคำที่สูงขึ้นในช่วงปลายปี 2021 ถึงกลางปี ​​2022 .

5. ส่วนแบ่งตลาดของหลักทรัพย์โลหะมีค่าและโลหะมีค่า

ในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา ส่วนแบ่งตลาดนักลงทุนรายย่อยของสหรัฐฯ ในสินทรัพย์ประเภทนี้มีค่าเฉลี่ยประมาณ 1.5% ถึง 2.0% วันนี้ส่วนแบ่งการตลาดน้อยกว่า 0.5% หากหนี้และการขาดดุลข้างต้น การผ่อนคลายเชิงปริมาณ และอัตราดอกเบี้ยติดลบที่แท้จริง – สามารถทำให้ผู้คนยกส่วนแบ่งตลาดกลับไปเป็น 1.5% เป็น 2.0% เราก็อาจเห็นราคาทองคำสูงกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลในปี 2020

บทสรุป

ดังที่เราได้เห็นแล้ว การเปลี่ยนแปลงของตลาดกระทิงทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ตราบใดที่มีไดนามิก เราสามารถคาดหวังได้ว่าตลาดกระทิงทองคำยังไม่จบ

Leave a Reply